美股创新高背后 整体经济数据逊于预期

  • 日期:07-21
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红色杂志金融和钢铁城

编辑/赵康杰

在传统意义上,投资市场分为两类:避险资产和风险资产。避险资产主要包括黄金和日元。价格相对稳定。每当投资市场处于高潮时,上述资产很容易成为资金的宠儿。相反,股票,新兴市场货币和原油等商品被定义为风险资产。如果经济在一段时间内清晰明确,且资本成本相对便宜,投资者就会将资金投入风险资产,并希望获得更好的回报。风险资产和避险资产就像天使和恶魔一样,很少出现在一起。

然而,这种罕见现象最近在市场上出现:美国债务上升,日元也大幅上涨,兑1美元兑108日元。黄金价格曾一度上涨至每盎司1,440美元;另一方面,多国股市反弹,标准普尔500指数创下3002点的新高。虽然上证指数波动,但截至6月底也达到了3000点。恒生指数也在29000点的挑战。与此同时,自5月份的低点以来,人民币,南非兰特,俄罗斯卢布,巴西雷亚尔和印度卢比分别上涨,而石油价格也在60美元附近。这种情况就像一个魔鬼和一个天使。一起出现。

事实上,类似于上述风险资产和避险资产,虽然很少见,但它在过去曾多次出现过。例如,在过去的30年中,它分别出现在2007年,2000年,1997年,1995年和1993年。这些天的大部分时间都是牛市周期的结束。

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为什么上升和下跌的“愿景”通常与牛市周期的结束有关?

在作者看来,这种情况发生的原因之一是美联储开始意识到经济增长率正在逐步放缓,并希望通过降息等宽松货币政策来刺激市场,以便经济可以恢复增长势头;这是企业和个人利息支出的减少,变相可支配收入的增加,以及股市重新崛起的借口。由于需求增加,其他风险资产通常受益于较高的价格。

至于避险资产,联邦基金利率的下调自然增加了债券的吸引力。当然,资本成本也有所下降,这也有利于黄金和日元的目标仓位,最终导致风险资产和避险资产的“双重上涨”。

但是,央行无法无故改变货币政策。降息,降准,打印钞票和量化宽松应该都是“有名的”。如果经济和就业市场迅速下降,资本成本将不加区别地改变,最终将带来邪恶。帐户。

然而,就目前情况而言,美国经济数据反映出增长势头正在恶化。以最近公布的采购经理人指数初值计算,它已从2018年4月的56.6下滑。最近一次下跌5个月至50.1,仅在扩张范围内,远远高于去年4月的56.6高位。

其他重要数据,如非农就业指数,工业订单,生产价格指数,纽约州制造业指数和零售额均不低于预期,或继续下跌,甚至是自数据记录以来的最大跌幅,显示出美国挑选贸易纠纷已经损害了自己的利益。

另一个重要指标是花旗经济惊喜指数,它可以反映整体经济数据好于分析师的预期或差于预期。好于预期的指标显示为正数,而比预期差的指标为负数。以中国和美国为例。最新指标显示,美国为-65.9,而中国大陆为-22.2。

但问题在于,如果美国股市暴跌,全球许多金融市场将很难过上好日子。情况就像去年12月。因此,笔者还建议A股和香港股票投资者应对下一轮美国股市走势保持警惕。 (作者是香港CIC杰出精选基金经理)

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编辑/赵康杰

在传统意义上,投资市场分为两类:避险资产和风险资产。避险资产主要包括黄金和日元。价格相对稳定。每当投资市场处于高潮时,上述资产很容易成为资金的宠儿。相反,股票,新兴市场货币和原油等商品被定义为风险资产。如果经济在一段时间内清晰明确,且资本成本相对便宜,投资者就会将资金投入风险资产,并希望获得更好的回报。风险资产和避险资产就像天使和恶魔一样,很少出现在一起。

然而,这种罕见现象最近在市场上出现:美国债务上升,日元也大幅上涨,兑1美元兑108日元。黄金价格曾一度上涨至每盎司1,440美元;另一方面,多国股市反弹,标准普尔500指数创下3002点的新高。虽然上证指数波动,但截至6月底也达到了3000点。恒生指数也在29000点的挑战。与此同时,自5月份的低点以来,人民币,南非兰特,俄罗斯卢布,巴西雷亚尔和印度卢比分别上涨,而石油价格也在60美元附近。这种情况就像一个魔鬼和一个天使。一起出现。

事实上,类似于上述风险资产和避险资产,虽然很少见,但它在过去曾多次出现过。例如,在过去的30年中,它分别出现在2007年,2000年,1997年,1995年和1993年。这些天的大部分时间都是牛市周期的结束。

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为什么上升和下跌的“愿景”通常与牛市周期的结束有关?

在作者看来,这种情况发生的原因之一是美联储开始意识到经济增长率正在逐步放缓,并希望通过降息等宽松货币政策来刺激市场,以便经济可以恢复增长势头;这是企业和个人利息支出的减少,变相可支配收入的增加,以及股市重新崛起的借口。由于需求增加,其他风险资产通常受益于较高的价格。

至于避险资产,联邦基金利率的下调自然增加了债券的吸引力。当然,资本成本也有所下降,这也有利于黄金和日元的目标仓位,最终导致风险资产和避险资产的“双重上涨”。

但是,央行无法无故改变货币政策。降息,降准,打印钞票和量化宽松应该都是“有名的”。如果经济和就业市场迅速下降,资本成本将不加区别地改变,最终将带来邪恶。帐户。

然而,就目前情况而言,美国经济数据反映出增长势头正在恶化。以最近公布的采购经理人指数初值计算,它已从2018年4月的56.6下滑。最近一次下跌5个月至50.1,仅在扩张范围内,远远高于去年4月的56.6高位。

其他重要数据,如非农就业指数,工业订单,生产价格指数,纽约州制造业指数和零售额均不低于预期,或继续下跌,甚至是自数据记录以来的最大跌幅,显示出美国挑选贸易纠纷已经损害了自己的利益。

另一个重要指标是花旗经济惊喜指数,它可以反映整体经济数据好于分析师的预期或差于预期。好于预期的指标显示为正数,而比预期差的指标为负数。以中国和美国为例。最新指标显示,美国为-65.9,而中国大陆为-22.2。

但问题在于,如果美国股市暴跌,全球许多金融市场将很难过上好日子。情况就像去年12月。因此,笔者还建议A股和香港股票投资者应对下一轮美国股市走势保持警惕。 (作者是香港CIC杰出精选基金经理)

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